संकेत तेजी से उभर रहे हैं कि भारतीय शेयरों में निवेशक अडानी समूह के संकट से आगे बढ़ रहे हैं। स्थानीय मनी मैनेजर आने वाले वर्ष के लिए आउटलुक पर उत्साहित हैं और विदेशी फंड $3.1 ट्रिलियन इक्विटी मार्केट में वापस आना शुरू कर रहे हैं।
एक प्रमुख शेयर बेंचमार्क जनवरी में दूसरे महीने के लिए पीछे हटने के बाद अब तक के उच्च स्तर पर चढ़ रहा है, जब यूएस शॉर्ट सेलर हिंडनबर्ग रिसर्च द्वारा अरबपति गौतम अडानी के साम्राज्य पर एक तीखी रिपोर्ट ने व्यापक बाजार में भावना को हिला दिया। ब्लूमबर्ग न्यूज के सर्वेक्षण के अनुसार फंड मैनेजर भारत के मुख्य इक्विटी इंडेक्स को साल के अंत में मौजूदा स्तर से ऊपर देखते हैं, क्योंकि मजबूत घरेलू मांग से कॉर्पोरेट आय में वृद्धि होती है।
मुंबई में एल्डर कैपिटल में एक निवेश प्रबंधक, राखी प्रसाद ने कहा, “एक अडानी मुद्दा है, और भारतीय बाजार है: वे अलग हैं।” उन्होंने कहा कि अडानी की बिक्री भारत का मुद्दा नहीं है क्योंकि कई भारतीय कंपनियों के संचालन मानक वैश्विक मानकों के अनुरूप हैं, जबकि इसी तरह की समस्याएं कई अन्य देशों में पाई जा सकती हैं।
अडानी की 10 कंपनियों में मंदी, जो अब अपने संयुक्त बाजार मूल्य से $130 बिलियन से अधिक का सफाया कर चुकी है, भारत की विकास की कहानी में एक संक्षिप्त बाधा बन सकती है, क्योंकि सरकार दुनिया की प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सबसे तेज विस्तार का लक्ष्य रखती है। दरअसल, हिंडनबर्ग रिपोर्ट के बाद से देश के कॉरपोरेट गवर्नेंस के दृश्य की जांच का अंत अपने “लेहमैन पल” के बजाय एक दीर्घकालिक सकारात्मक हो सकता है, कुछ कहते हैं।
मोबियस कैपिटल पार्टनर्स के सह-संस्थापक, अनुभवी उभरते बाजार निवेशक मार्क मोबियस ने कहा, “मैं और अधिक उत्साही हो गया हूं।” “भारत ने अब अंतरराष्ट्रीय ध्यान आकर्षित किया है और निवेशकों को एहसास होगा कि अडानी मामला एक विपथन है।”
मोबियस ने कहा कि वह टेक्नोलॉजी, इंफ्रास्ट्रक्चर और हेल्थकेयर स्टॉक खरीदना चाहता है। उन्होंने पिछले महीने के अंत में ब्लूमबर्ग को बताया कि वह भारत में और अधिक पैसा लगाने की योजना बना रहे हैं क्योंकि “बाजार का दीर्घकालिक भविष्य बहुत अच्छा है,” और हिंडनबर्ग रिपोर्ट के परिणामस्वरूप निवेशक पीछे हटना “एक अडानी समस्या है।”
हिंडनबर्ग ने 24 जनवरी को एक रिपोर्ट प्रकाशित की जिसमें अडानी समूह पर शेयरों में हेराफेरी और धोखाधड़ी का आरोप लगाया गया था – इस समूह ने बार-बार इनकार किया है।
निधि सर्वेक्षण
ब्लूमबर्ग न्यूज ने इस महीने एक अनौपचारिक सर्वेक्षण में 22 में से 16 स्थानीय फंड मैनेजरों से पूछा कि वे अडानी गाथा के बावजूद भारतीय शेयरों पर अभी भी उत्साहित हैं। केवल दो मंदी के थे, जबकि चार अन्य तटस्थ थे। सत्रह ने भविष्यवाणी की कि एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स इंडेक्स और एनएसई निफ्टी 50 साल के अंत में मौजूदा स्तरों से अधिक होगा, जबकि बहुमत ने यह भी कहा कि अडानी के पतन से प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के विकास-समर्थक राजनीतिक एजेंडे को नुकसान नहीं होगा।
अडानी रूट के शुरुआती दिनों की तुलना में विदेशी निवेशक भी कम चिंतित हैं। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित नवीनतम एक्सचेंज डेटा के अनुसार, विदेशी फंडों ने गुरुवार के माध्यम से छह सीधे सत्रों के लिए भारतीय शेयरों की होल्डिंग को बढ़ाया, जो नवंबर के बाद से सबसे लंबी लकीर है।
जबकि हाल के सप्ताहों में अडानी समूह समाचारों की सुर्खियां बना रहा है, इस समूह के कई व्यवसाय जो बंदरगाहों से लेकर बिजली तक के क्षेत्रों में फैले हुए हैं, भारतीय अर्थव्यवस्था का केवल एक हिस्सा हैं।
ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस की गणना के अनुसार, अगले दो वर्षों में समूह का संयुक्त पूंजीगत व्यय लगभग 12 बिलियन डॉलर होगा, भले ही यह माना जाए कि यह पिछले वित्त वर्ष के स्तर को बनाए रखने में कामयाब रहा है। यह भारत की $3.47 ट्रिलियन अर्थव्यवस्था के संभावित सकल घरेलू उत्पाद का केवल लगभग 0.3% का प्रतिनिधित्व करता है।
ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स के विश्लेषकों अभिषेक की एक रिपोर्ट के अनुसार, टाटा, रिलायंस और इंफोसिस सहित भारत के सबसे बड़े व्यापारिक समूहों में शासन, तरलता और उत्तोलन की स्थिति का विश्लेषण भी इंगित करता है कि अडानी एक बाहरी व्यक्ति है, और समग्र रूप से भारत इंक का प्रतिनिधि नहीं है। गुप्ता और स्कॉट जॉनसन।
‘वैल्यूएशन रिस्क’
हर कोई आशावादी नहीं होता। कुछ निवेशकों को डर है कि अडानी की फर्मों के आसपास कॉर्पोरेट-गवर्नेंस की चिंताएँ भारतीय इक्विटी पर एक ड्रैग के रूप में कार्य करना जारी रख सकती हैं, और इसके फिर से खुलने के बाद महंगे वैल्यूएशन और चीन की ओर वैश्विक फंडों के स्विच सहित अन्य नकारात्मकताएं जोड़ सकती हैं।
सेंसेक्स, जिसके पास अपने 30 घटकों के बीच कोई अडानी स्टॉक नहीं है, दिसंबर में रिकॉर्ड उच्च स्तर से 4% से भी कम दूर है और आय-आधारित मूल्यांकन पर MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स पर 89% प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। निफ्टी 50 गेज, जिसमें अडानी समूह की दो कंपनियां हैं, अपने शिखर से 5% से भी कम दूर है।
सिंगापुर में ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के एक रणनीतिकार नितिन चंदुका ने कहा, “निकट अवधि में, भारतीय इक्विटी में अडानी जोखिम के बजाय दरों में वृद्धि के रूप में अधिक मूल्यांकन जोखिम है।” उन्होंने कहा कि अडानी के मुद्दों से “व्यापक रूप से आत्मसमर्पण” नहीं होगा।
‘एक शिकन’
इस बीच, कॉर्पोरेट आय में वृद्धि भारत के दीर्घकालिक मूल्यांकन का समर्थन करती दिख रही है। विश्लेषकों का अनुमान है कि MSCI इंडिया इंडेक्स में कंपनियों के लिए प्रति शेयर आय में इस साल 14.1% की वृद्धि होगी, जो अधिकांश प्रमुख बाजारों से बेहतर है, ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस शो द्वारा संकलित डेटा।
संस्थागत धन प्रबंधकों की तेजी खुदरा निवेशकों की बढ़ती सेना को दर्शाती है, जो महामारी के कारण निवेश में उछाल के बाद एक ताकत बन गए हैं। पिछले दो वर्षों में, भारत में खुदरा निवेशक खातों की संख्या 30 मिलियन से बढ़कर लगभग 110 मिलियन हो गई है।
कर्मा कैपिटल के सह-मुख्य निवेश अधिकारी, ऋषभ शेठ ने कहा, “अडानी के मुद्दे सिस्टम-वाइड चिंताएं नहीं हैं क्योंकि” भारत के बाजार समय के साथ काफी परिपक्व हो गए हैं। “कुछ महीनों में, यह सिर्फ एक शिकन के रूप में रहेगा।”