इस प्रश्न का एक पंक्ति का उत्तर है: व्यापक आर्थिक स्थिरता की रक्षा करना और व्यय की गुणवत्ता पर ध्यान केंद्रित करना। इसे रखने का दूसरा तरीका यह है कि बजट में आर्थिक विकास को तत्काल (और कृत्रिम) बढ़ावा देने का जुनून नहीं है।
इस उत्तर का संदर्भ यह है कि भारतीय अर्थव्यवस्था के वैसे भी 2022-23 की तुलना में 2023-24 में धीमा होने की उम्मीद है। 2022-23 में वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 7% होने की उम्मीद है और आर्थिक सर्वेक्षण ने 2023-24 के लिए आधारभूत सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 6.5% होने का अनुमान लगाया है। विकास में नरमी की इस कहानी का उल्टा यह है कि भारत दुनिया में सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था बना रहेगा और यह 6% की अपनी मध्यम अवधि की संभावित विकास दर (आईएमएफ अनुमान) के अनुरूप प्रदर्शन करेगा।
शायद इसने सरकार को आश्वस्त किया कि भारतीय अर्थव्यवस्था की दीर्घकालिक संभावनाओं को बढ़ावा देने का सबसे अच्छा तरीका है (इसकी नीति निर्माण क्षितिज 2047 है जब भारत स्वतंत्रता के 100 वर्ष पूरे करता है) सार्वजनिक निवेश को पंप प्राइमिंग द्वारा निजी निवेश में भीड़ देना है। एचएसबीसी के अर्थशास्त्रियों प्रांजुल भंडारी और आयुषी चौधरी के एक शोध नोट में कहा गया है कि राजस्व-से-कैपेक्स-व्यय अनुपात पूर्व-महामारी के वर्षों में 6.5 से गिरकर 2023-24 में 3.5 के बजट में आ गया है। निश्चित रूप से, अभी तक की रणनीति उतनी सफल नहीं रही है जितनी कि सरकार को उम्मीद थी। आर्थिक सर्वेक्षण ने इस मोर्चे पर एक संकेत दिया जब उसने जोर दिया कि “निजी कैपेक्स को जल्द ही नौकरी सृजन करने के लिए नेतृत्व की भूमिका निभाने की जरूरत है।” [the] फास्ट ट्रैक”।
लगभग सभी अर्थशास्त्री इस बात से सहमत हैं कि भारत विनिर्माण क्रांति के बिना निरंतर उच्च विकास पथ प्राप्त नहीं कर सकता है। विनिर्माण को बढ़ावा देने के लिए फ्लैगशिप प्रोडक्शन लिंक्ड इंसेंटिव (पीएलआई) योजना में आवंटन और क्षेत्रों दोनों के संदर्भ में क्रमिक विस्तार देखा गया है। और इस साल के बजट में कई अर्थशास्त्रियों ने भारत में मैन्युफैक्चरिंग को बढ़ावा देने के लिए इनवर्टेड ड्यूटी स्ट्रक्चर को ठीक करने को लेकर आम आलोचना की है। इसने मोबाइल फोन और टीवी घटकों जैसे प्रमुख निर्माण सामग्री पर सीमा शुल्क कम कर दिया है। यह स्पष्ट है कि बजटीय घोषणाएं और सरकार की समग्र नीति दिशा वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में चीन की भूमिका के कुछ हिस्से को अपने हाथों में लेने के प्रयासों की ओर अग्रसर है।
वृहद आर्थिक स्थिरता बजट के विकास वृतांत में कहाँ फिट बैठती है? वैश्विक अर्थव्यवस्था लगातार अशांत मौसम का सामना कर रही है और यह विकास के निर्यात इंजन के लिए विपरीत परिस्थितियों को उत्पन्न करने के लिए बाध्य है। इस माहौल में भारत की आर्थिक नीति बेहद सतर्क रही है। भारतीय रिजर्व बैंक ने अपने मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण साख को बढ़ावा देने के लिए आक्रामक रूप से दरों में वृद्धि की है और बजट ने राजकोषीय समेकन के प्रति अपनी प्रतिबद्धता को दोहराया है। ऐसा करने से, सरकार को उम्मीद है कि इस तरह की कार्रवाइयों की घरेलू बाधाओं (विकास के लिए) को ग्रीनफील्ड (विदेशी प्रत्यक्ष निवेश) और वित्तीय (विदेशी पोर्टफोलियो निवेश) दोनों प्रकार की विदेशी पूंजी द्वारा अधिक अनुकूल दृष्टिकोण से मुआवजा दिया जाएगा। सरकार शायद उम्मीद कर रही है कि इससे भारत के विदेशी मुद्रा भंडार को फिर से भरने में मदद मिलेगी, सापेक्ष प्रीमियम भारतीय इक्विटी बाजारों को समकक्षों के मुकाबले बनाए रखने में मदद मिलेगी – यहां एक प्रतिकूल आंदोलन का धन प्रभाव अब महत्वपूर्ण हो सकता है – और बड़े निवेशकों को विश्वास दिलाता है कि वर्तमान शासन के तहत भारत की दीर्घकालिक व्यापक आर्थिक स्थिरता बरकरार है।
क्या इस विकास रणनीति में कोई कमजोर कड़ी है? यदि पीएलआई जैसी योजनाओं का प्रभाव अर्थव्यवस्था के अनौपचारिक क्षेत्र से आर्थिक गति में होने वाले नुकसान की भरपाई के लिए पर्याप्त नहीं है, जो भारतीय अर्थव्यवस्था में श्रमिकों के विशाल बहुमत के लिए कमाई पर दबाव डालेगा, तो यह उभर सकता है। इसमें इस तथ्य को जोड़ दें कि 2022-23 में खपत की कुछ मांग दबी हुई मांग की थकावट थी और इस साल के बजट की विकास कथा निजी पूंजी की पशु आत्माओं से आवश्यक गिट्टी से कम हो सकती है, जिसका सरकार को अनुमान है।