जून 2022 में, जब दलाल स्ट्रीट ने शेयर बाजार के सूचकांकों – सेंसेक्स और निफ्टी के रूप में एक महत्वपूर्ण मंदी देखी – अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंच गया और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने अपनी बिकवाली जारी रखी, वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने भारत के खुदरा निवेशकों को ‘शॉक एब्जॉर्बर’ करार दिया। ‘
29 दिसंबर, 2022 को प्रकाशित डेटा पॉइंट में, द हिंदू ने बताया कि कैसे खुदरा निवेशकों ने विदेशी बहिर्वाह को संतुलित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। घरेलू स्तर पर संपत्ति के स्वामित्व पर करीब से नजर डालने से पता चलता है कि म्यूचुअल फंड और इक्विटी जैसे साधनों में उनकी हिस्सेदारी बढ़ रही है, फिर भी यह सभी परिवारों की कुल वित्तीय संपत्ति का केवल 8% हिस्सा है।
स्वामित्व मैट्रिक्स
भारतीय परिवार परंपरागत रूप से रियल एस्टेट और सोने जैसी भौतिक संपत्तियों में अपना धन रखते थे। लेकिन FY21 में वित्तीय संपत्तियों की ओर एक नाटकीय बदलाव देखा गया। वित्तीय आस्तियों के अंतर्गत, जमाराशियां हमेशा से ही पसंदीदा साधन रही हैं। FY22 तक, परिवारों ने अपनी संपत्ति का 27% भविष्य निधि, पेंशन फंड और जीवन बीमा फंड (चार्ट 1) के बाद डिपॉजिट में लगाया। निवेश जिसमें म्युचुअल फंड और इक्विटी शामिल हैं, में उनकी वित्तीय संपत्ति का 8.9% शामिल है। चार्ट 1 वित्त वर्ष 22 तक कुल वित्तीय संपत्तियों में उपकरणों का हिस्सा दिखाता है।
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जबकि बैंक जमा स्वामित्व मिश्रण में एक प्रमुख हिस्से पर कब्जा कर लेते हैं, उनके हिस्से में महत्वपूर्ण गिरावट आई है। 2018-19 में 34.3% से, संपत्ति के स्वामित्व में बैंक जमा की हिस्सेदारी 2021-22 में घटकर 25.5% हो गई। इसके साथ ही, परिवारों के वित्तीय परिसंपत्ति आवंटन में म्यूचुअल फंड और इक्विटी का हिस्सा FY22 तक 8% तक बढ़ गया ( चार्ट 2). चार्ट कुल वित्तीय संपत्तियों में बैंक जमा, इक्विटी और म्यूचुअल फंड का हिस्सा दिखाता है।
बुल रैली को कैश करना
संपत्ति के स्वामित्व में इस बदलाव को 2020 और 2021 की बुल रैली के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। पिछले 10 वर्षों में, बीएसई सेंसेक्स के वार्षिक रिटर्न में तत्काल गिरावट के बाद उच्च रिटर्न के झटके दिखाई दिए। हालांकि, 2020 में शुरू हुई रैली 2021 में मजबूत हुई, घरों को जमा से दूर जाने का लालच दिया। 2019 में कमजोर कॉर्पोरेट आय और अमेरिका और चीन के बीच व्यापार तनाव के बाद, मजबूत FPI प्रवाह और 2020 में COVID- प्रेरित लॉकडाउन में ढील के कारण शेयर बाजारों में वापसी हुई। अर्थव्यवस्था के फिर से खुलने और ऑटो बिक्री में सुधार से सेंसेक्स की बढ़त को बढ़ावा मिला 2021.
बीएसई सेंसेक्स ने क्रमशः 2020 और 2021 में 15.6% और 21.7% रिटर्न दिया, जबकि एसबीआई की सावधि जमा दरें एक वर्ष या उससे अधिक के लिए 5% के आसपास रहीं। जमा दरें (प्रत्येक वर्ष के लिए 31 दिसंबर तक) 2019 से नीचे की ओर थीं और 2021 तक, वे 5% तक पहुंच गईं। चार्ट 3 एक वर्ष या उससे अधिक की अवधि के लिए बीएसई सेंसेक्स और एसबीआई की सावधि जमा दरों से वार्षिक रिटर्न दिखाता है।
2022 में, बेंचमार्क रेपो दर में बढ़ोतरी के कारण जमा दरों में वृद्धि हुई, हालांकि काफी अंतराल के साथ। रेपो दर वह दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है। केंद्रीय बैंक वित्तीय प्रणाली से अतिरिक्त तरलता को बाहर निकालने और बढ़ती मुद्रास्फीति को कम करने के लिए रेपो दर में वृद्धि करता है। जमा दर और उधार दर आंतरिक रूप से रेपो दर से जुड़ी हुई हैं। केंद्रीय बैंक द्वारा रेपो दर में वृद्धि के परिणामस्वरूप उधार और जमा दरों में वृद्धि होती है। इससे उधार लेना महंगा हो जाता है और जमाकर्ताओं को लाभ होता है।
पिछले आठ महीनों में, आरबीआई ने पांच बार रेपो रेट में बढ़ोतरी की है। जबकि इसी अवधि के दौरान जमा दर में भी काफी वृद्धि हुई है, यह बेंचमार्क नीति दर के साथ नहीं पकड़ पाई है ( चार्ट 4), मोटे तौर पर जमा दरों में बदलाव में सापेक्ष कठोरता के कारण बैंक अपने शुद्ध ब्याज मार्जिन की रक्षा करना चाहते हैं (जैसा कि आरबीआई के मार्च 2020 बुलेटिन में एक लेख बताता है)।
स्रोतः आरबीआई, बीएसई, क्रिसिल, सीएमआईई और एसबीआई
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